Los analistas consultados por el Banco Central (BCRA) en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) anticiparon que el tipo de cambio oficial superará el techo de la banda cambiaria vigente y que la inflación mensual se mantendrá por encima del 2% hasta fin de año, con una variación acumulada del 29,8% para todo 2025. El relevamiento, difundido recientemente, se elaboró a partir de las respuestas de 42 entidades, entre ellas 30 consultoras y centros de investigación locales e internacionales, y 12 bancos que operan en la Argentina. Las proyecciones fueron entregadas entre el 26 y el 30 de septiembre.
Las estimaciones reflejaron un ajuste al alza en las proyecciones tanto del tipo de cambio como de los precios. Según los analistas, el dólar mayorista promedio alcanzará $1.440 en octubre, $1.499 en noviembre, $1.536 en diciembre y $1.589 en enero de 2026. Estos valores superan el techo de la banda cambiaria acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que prevé $1.496 para octubre, $1.509 para noviembre y $1.526 para diciembre. El escenario apunta a una presión cambiaria sostenida hacia el cierre del año y el inicio del próximo.
Las proyecciones de inflación se mantienen por encima del 2% mensual
En relación con la inflación, los participantes del REM estimaron que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre aumentará 2,1%, tres décimas más que en la encuesta previa. Para los siguientes meses, las proyecciones se mantuvieron en niveles similares: 2,1% en octubre, 2% en noviembre y 2,1% en diciembre. El piso del 2% recién se quebraría a comienzos de 2026, con incrementos del 1,9% en enero y del 1,7% en febrero y marzo. La inflación núcleo —que excluye precios estacionales y regulados— mostró la misma tendencia.
En el cálculo anual, el REM proyectó una inflación del 29,8% para 2025, lo que implicó una corrección al alza de 1,6 puntos porcentuales frente al relevamiento de agosto. Estas cifras contrastan con las estimaciones del Presupuesto 2026 elaborado por el Ministerio de Economía, que prevé una inflación de 10,1% y un dólar oficial de $1.423 en diciembre, frente a los $1.536 esperados por el mercado. También difieren las proyecciones de crecimiento: mientras el Gobierno calcula un aumento del PBI de 5,4%, los analistas prevén un 3,9%.
Las previsiones económicas ajustan crecimiento, desempleo y comercio exterior
Las proyecciones sobre la actividad económica registraron una revisión negativa. El Producto Bruto Interno (PBI) crecería 3,9% en 2025, frente al 4,4% estimado previamente. Por trimestres, los analistas prevén una contracción de 0,6% en el tercero, una recuperación de 0,5% en el cuarto y una expansión de 0,8% en el primer trimestre de 2026. El ajuste a la baja refleja una visión de menor dinamismo económico en el corto plazo.
El REM estimó que la tasa de desocupación abierta alcanzará 7,5% de la población económicamente activa en el tercer trimestre de 2025 y 7,2% en el último. Además, la materia de tasas de interés, se proyectó una TAMAR (Tasa Mayorista Activa de bancos privados) de 43% nominal anual en octubre, equivalente a 3,5% mensual, y de 36,3% en diciembre de 2025. En el comercio exterior, las exportaciones alcanzarían USD 83.548 millones y las importaciones USD 75.300 millones, lo que arrojaría un superávit comercial de USD 8.248 millones. En el plano fiscal, según los Ámbito, los analistas calcularon un superávit primario de $13,4 billones, sin modificaciones frente al relevamiento anterior.
