El abogado y analista político Carlos Maslatón cuestionó duramente el programa económico del Gobierno de Javier Milei y sostuvo que la estrategia cambiaria, las tasas de interés y el endeudamiento no son sostenibles en el tiempo. En ese marco, afirmó que el esquema vigente mantiene intervenido el mercado cambiario y advirtió sobre sus posibles efectos hacia 2027.
“El plan económico está terminado, es un fracaso total”, afirmó Maslatón. Su principal cuestionamiento estuvo dirigido al funcionamiento del mercado cambiario y a la intervención del Estado para sostener la cotización del dólar.
Según su interpretación, el Gobierno no aplica una libre flotación de la moneda estadounidense. Por el contrario, sostuvo que interviene en el mercado mediante distintas operaciones para mantener el tipo de cambio en torno a los $1.500. “Ellos fijan el tipo de cambio y hacen todas las operaciones de mercado necesarias para que el tipo de cambio sea lo que ellos quieran”, afirmó.
En esa línea, vinculó la estrategia cambiaria con el endeudamiento público. Para Maslatón, si el Estado dejara de tomar deuda y se retirara del mercado, el precio del dólar sería más elevado. “Si ellos se retiraran del mercado y no tomaran deuda, el precio sería mucho más alto que ahora”, sostuvo.
También cuestionó el nivel de las tasas de interés. Según explicó, el Estado emite deuda remunerada para ofrecer un rendimiento en pesos que permita competir con la expectativa de una suba del dólar. “El Estado emite deuda remunerada”, afirmó. Y agregó que paga tasas “para que le gane al dólar”.
Inflación y tipo de cambio
Maslatón consideró que la estrategia cambiaria también tiene impacto sobre la inflación. Aclaró que su crítica no implica cuestionar las mediciones oficiales del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), sino la forma en que la intervención sobre el dólar repercute sobre el nivel de precios.
“No es que falsifica los números del INDEC”, sostuvo. Sin embargo, afirmó que el Gobierno celebra los resultados de inflación porque, según su interpretación, existe una contención de los precios asociada al manejo del tipo de cambio.
“El Gobierno festeja por los números dibujados de inflación que tiene”, afirmó. Luego definió esa situación como “una inflación reprimida justamente por tipo de cambio y con los manejos que ellos hacen interviniendo al mercado”.
Para el analista, el actual nivel de precios no reflejaría completamente las tensiones que atribuye al esquema cambiario. “La inflación real la vas a ver cuando este sistema económico de tipo de cambio artificial estalle”, señaló.
En ese escenario, sostuvo que los precios aumentarían, aunque a un ritmo menor que el dólar. También puso en duda la duración de la estabilidad macroeconómica que destaca la administración nacional. “Esta estabilidad es producto de una represión de precios artificial de mercado y esto no va a durar”, afirmó.
Maslatón comparó el escenario con otros períodos de la economía argentina. Mencionó los años 1980, 1988 y 2017, y sostuvo que antes de que se expresaran las tensiones del mercado los gobiernos de esos momentos también describieron escenarios de estabilidad.
Riesgo país, deuda y elecciones de 2027
Otro de los puntos de su análisis fue la evolución del riesgo país. El indicador refleja el diferencial de rendimiento que los inversores exigen para financiar a la Argentina respecto de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
“El riesgo país va para arriba, no va para abajo”, sostuvo Maslatón. En ese sentido, consideró que la tendencia del indicador resulta más relevante que su valor en un momento determinado. “Lo que importa en el mercado es la tendencia, para dónde va”, agregó.
También cuestionó la capacidad del país para renovar sus vencimientos de deuda mediante nuevo financiamiento. “El precio exacto del financiamiento de Argentina lo vas a tener cuando Caputo quiera renovar la deuda”, planteó. En ese punto, afirmó que esa deuda no podrá ser renovada, en referencia al ministro de Economía, Luis Caputo.
El analista también hizo referencia al comportamiento de los bonos argentinos y del mercado accionario. Según su lectura, ambos activos atravesaron un ciclo de subas y comenzaron una etapa descendente.
“Los bonos, desde el 2021 hasta el 2026, describieron un ciclo completo de alza y ahora empezaron a caer”, afirmó. “Lo mismo ha pasado con la bolsa”, agregó.
Como alternativa al esquema actual, Maslatón propuso una modificación de la política cambiaria. “Primero que nada, liberaría totalmente el tipo de cambio”, sostuvo. Además, planteó dejar de utilizar las tasas de interés como herramienta para contener la cotización del dólar.
En su análisis histórico, cuestionó la continuidad de mecanismos que, según su interpretación, atravesaron distintas administraciones. Mencionó los gobiernos de Carlos Menem, Mauricio Macri y los períodos asociados a Luis Caputo y Federico Sturzenegger. También incluyó en ese recorrido a Alberto Fernández, Sergio Massa y Milei.
“Milei, que venía para terminar con esto, decidió continuarlo”, sostuvo.
Hacia el final de su análisis, Maslatón trasladó su diagnóstico económico al escenario electoral de 2027. Afirmó que Milei llegará en una situación adversa a esos comicios y expresó su propia previsión sobre el resultado electoral.
También se refirió a Patricia Bullrich, de quien sostuvo que podría quedar fuera del oficialismo, y mencionó una eventual candidatura de Hernán Lacunza. En el peronismo, en tanto, señaló al gobernador bonaerense Axel Kicillof como una de las figuras que, según su interpretación, ya comenzó a posicionarse para competir.
“El único que está jugando en serio me parece que es Kicillof”, afirmó. Y agregó: “El gobernador bonaerense está decidido, bien decidido políticamente”.
Sin embargo, Maslatón marcó una diferencia entre el posicionamiento político y la propuesta económica. “Quiero ver qué plan económico tiene”, señaló sobre una eventual candidatura del mandatario bonaerense.
