El Ministerio de Economía informó que la última licitación de deuda en pesos antes de las elecciones bonaerenses alcanzó una renovación superior a los vencimientos previstos para esta semana. A partir de medidas aplicadas previamente, los compromisos bajaron de casi $14 billones a $7,7 billones. En ese marco, el Gobierno consiguió financiamiento adicional que alivió la presión sobre el calendario inmediato de pagos.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, precisó que en la subasta se adjudicaron $7,67 billones sobre un total de ofertas por $8,3 billones, lo que implicó una refinanciación del 114,66%. “El Tesoro no solo logró refinanciar sus compromisos sino que consiguió financiamiento adicional”, explicó. En colocaciones previas, el nivel de roll over había quedado por debajo de los vencimientos, generando incertidumbre en el mercado.
Distribución de instrumentos y preferencias del mercado
Según Quirno, la mayor demanda se concentró en letras y bonos ajustados por la TAMAR, mientras que las opciones dollar linked quedaron desiertas. Dentro de las letras a tasa fija, se colocaron $1,59 billones en Lecap con vencimiento en septiembre de 2025, $0,9 billones en la Lecap a enero de 2026 y $0,54 billones en la Lecap a febrero de ese año. En paralelo, los bonos TAMAR absorbieron $3,34 billones a enero de 2026 y $1,28 billones a febrero de 2026.
El Gobierno había adoptado medidas para reducir el riesgo de que la colocación quedara por debajo de los vencimientos. Según informes de consultoras, la estrategia del Tesoro y los ajustes recientes en política monetaria ayudaron a despejar compromisos inmediatos y a disminuir la presión sobre el tipo de cambio en un contexto electoral sensible.
El impacto del ajuste monetario
Justamente, Portfolio Personal Inversiones señaló que, antes de la subasta, “se registraron volúmenes operados inusuales en el BONCAP con vencimiento en febrero (T13F6)”, por un monto de $474 mil millones, casi el triple del máximo previo. Para la consultora, el salto sugería “una posible intervención por parte del BCRA en la curva” con el objetivo de “contener los rendimientos en la previa de la licitación”. Además, recordó que el Banco Central modificó la composición de los encajes, que permitió integrar un porcentaje mayor con instrumentos remunerados y anticipando un aumento de 3,5 puntos a partir de septiembre.
Mientras, la consultora Cohen remarcó a Infobae que la oferta del Tesoro se concentró en una alternativa de corto plazo con la Lecap al 30 de septiembre, mientras que el resto de los instrumentos buscaban extender plazos. “Todo sugiere que la estrategia del Gobierno apuntaría a estirar duration y despejar los vencimientos más inmediatos”, analizó la firma. En el mercado secundario, detalló que la renta fija en pesos mostró una recuperación tras caídas previas: los bonos CER subieron 1,3% y la curva a tasa fija avanzó 0,9%, con un rendimiento promedio del 51% TNA.
