La reacción inicial de los mercados financieros ante los anuncios del Banco Central mostró una recepción favorable, aunque el panorama de necesidades de divisas hacia 2026 aparece como un factor condicionante del programa de acumulación de reservas. Analistas económicos señalan que el acceso a dólares, tanto por parte del Estado como del sector privado, resultará determinante para sostener ese esquema. La atención se centra en la capacidad de financiamiento externo y en el desempeño del mercado de deuda internacional durante los próximos meses.
El Banco Central comunicó que desde el primero de enero de 2026 el esquema cambiario tendrá una modificación en el mecanismo de ajuste de las bandas, que dejarán de actualizarse al 1% mensual y pasarán a indexarse por inflación. El director del BCRA, Federico Furiase, explicó el alcance de la medida durante su participación en el programa de streaming “Las Tres Anclas”. “En el peor de los casos evitamos que el techo se atrase, y en el mejor le ponemos un techo al Índice de Precios al Consumidor”, expresó en ese espacio.
El Banco Central definió el esquema inicial de acumulación de reservas
Con el inicio del nuevo año, la autoridad monetaria prevé poner en marcha un programa de acumulación de reservas atado al crecimiento de la demanda de dinero y al flujo de oferta en el Mercado Libre de Cambios. En ámbitos oficiales se calcula que el incremento de la Base Monetaria podría cubrirse con compras de entre diez mil y 17 mil millones de dólares, según distintos escenarios de proyección. La estrategia contempla una participación inicial equivalente al 5% del volumen operado en el mercado oficial, en un contexto de marcada volatilidad.
El ministro de Economía, Luis Caputo, se refirió a este punto también en el programa “Las Tres Anclas”, al vincular el nuevo esquema con la recuperación del refinanciamiento. “Como recuperamos el refinanciamiento, ahora vamos a poder acumular dólares en vez de usarlos para pagar deudas”, señaló durante la entrevista. Desde el propio organismo monetario indicaron que el ritmo diario de compras se ajustará a las condiciones del mercado y al nivel de operaciones observado.
Las consultoras advierten sobre la demanda de divisas del sector privado
De acuerdo a Ámbito, la consultora C-P puso el foco en la oferta de dólares prevista para 2026 y en las necesidades del sector privado. En un informe reciente, estimó que la deuda neta privada debería incrementarse en unos 14.300 millones de dólares para compensar el exceso de demanda asociado al déficit de servicios, la compra de divisas para ahorro y los intereses de deuda. Ese volumen equivale a un promedio mensual que solo se alcanzó en seis períodos durante los últimos 23 años.
El director de C-P, Pablo Moldovan, analizó el escenario y advirtió que “si la oferta de divisas no aparece, el Gobierno va a tener problemas para cumplir con el programa sin tensionar el esquema cambiario”.
