La cotización del dólar encontró un respiro en los últimos días luego de que el Tesoro Nacional interviniera con ventas de divisas para contener la escalada que se desató en medio de denuncias de corrupción, tensiones políticas y la cercanía de las elecciones legislativas. La decisión, que rompe con el esquema de “no intervención” que había prometido el equipo económico de Javier Milei, abrió dudas sobre la sostenibilidad del plan y la credibilidad oficial frente a los mercados.
El dólar se disparó a comienzos de la semana por la combinación de incertidumbre electoral y ruido político. Ante la presión compradora, el Gobierno optó por una medida de urgencia: salir a vender dólares a través del Tesoro y no del Banco Central. Se estima que entre martes y miércoles se destinaron unos USD 150 millones, con lo que se logró estabilizar la cotización en torno a $1.375 en el mercado minorista y $1.361,50 en el mayorista.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, defendió la maniobra y aseguró que no implica una ruptura del sistema cambiario, sino “una situación puntual de liquidez” que se está administrando con fondos propios del Tesoro. “No se tocan las reservas del BCRA”, remarcó.
Una reputación manchada
El giro sorprendió al mercado porque el oficialismo había insistido en que el dólar flotaría libremente. Analistas señalan que la intervención deteriora la credibilidad del esquema. “Las expectativas se rompieron justamente porque la Nación hizo lo que juraba que no iba a hacer”, resumió un operador.
Un informe de BNP Paribas fue más tajante: sostuvo que la decisión marca “un punto crítico” en la gestión de Milei, reflejo de “errores de política monetaria, discrecionalidad excesiva y un contexto político adverso”. Según el reporte, incluso si el oficialismo logra un buen resultado electoral, “el daño de credibilidad al marco cambiario parece difícil de reparar”.
El mercado opera bajo fuerte atención al calendario político. Este domingo se celebran los comicios legislativos en la provincia de Buenos Aires, considerados un anticipo de lo que podría ocurrir en octubre. “Si el resultado no es concluyente, la volatilidad podría aumentar”, advirtió ConoSur Investment.
En paralelo, Capital Markets Argentina alertó sobre la “volatilidad diaria” y los próximos vencimientos de deuda interna de septiembre. El S&P Merval retrocedió 2,11% en la última rueda y acumula una caída de 33% en dólares en lo que va del año, mientras que el riesgo país se ubicó en 898 puntos.
Tasas altas y economía fría
Otro frente de preocupación son las tasas de interés, que se mantienen en niveles elevados: 50% anual para plazos fijos y hasta 90% en créditos, lo que congela la actividad productiva. Con una inflación proyectada en 30% para 2025, los analistas consideran que el esquema desalienta la inversión y el crédito.
De cara al futuro inmediato, el mercado seguirá pendiente de tres factores: la capacidad del Tesoro de sostener las intervenciones con dólares limitados (unos USD 1.500 millones tras los últimos movimientos), el resultado electoral y la evolución de la deuda de corto plazo.
“El BCRA no acumula y el Tesoro amaga con vender lo poco que tiene. La prioridad es el tipo de cambio oficial”, advirtió el economista Gabriel Caamaño.
Por ahora, el Gobierno consiguió calmar la presión cambiaria, pero la credibilidad y la estabilidad financiera siguen en juego. La mezcla de dólar, tasas altas y política electoral convierte a septiembre en un mes decisivo para la economía argentina.
